北京時間8月25日、トランプ政権によるインテルへの投資は業界内で大きな注目を集めました。天鵬国際証券の著名アナリスト、ミンチー・クオ氏はXに掲載された分析の中で、米国政府によるインテルへの投資は、インテルの「大きすぎて潰せない」という信念を強める上で、最も大きな意味を持つと述べています。しかし、この動きはTSMCとサムスンには当てはまりません。
クオ氏は、米国政府によるインテルへの投資は「技術的上限」を保証するものではないものの、「バリュエーションの下限」を確保できると指摘しました。この動きはインテルの先進プロセス技術に直接的な利益をもたらすものではありませんが、市場がより低い割引率でインテルの株価純資産倍率（PBR）を再評価することを促し、インテルのバリュエーションの下限を引き上げて株価のパフォーマンスを改善し、ひいては間接的にインテルの事業を支えることになるでしょう。
しかし、クオ氏は、この投資モデルは台湾のTSMCと韓国のサムスン電子には適さないと考えている。なぜなら、ウエハーファウンドリ製造は国家戦略資源だからだ。外国政府による投資は、国家にとって最も重要な戦略資源の一部を外国政府に譲渡することに等しく、米国政府が望まない政治リスクを生み出す可能性がある。
クオ氏は、TSMCとサムスンは現在安定した利益を上げているため、劣後普通株による1株当たり利益の希薄化の可能性を懸念していると述べた。さらに、TSMCとサムスンは米国半導体産業の活性化という責任を負っていないため、政治的中立性を維持することが長期的な事業運営にとってより有益である。
